Page 94 - 窺見-你以為你知道，其實沒弄懂的事!
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窺 見
―你以為你知道，其實沒弄懂的事！
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康德拉捷夫的研究顯示，每次約 50～60 年的長循環 ，
大致有一個約 25 年的上升期，也有一個同長度的下坡期，通
常以蕭條為終點。 上升波段皆源於極熱絡的擴張，且與戰爭
和革命、前次循環尾聲的新技術出現標準化規格而普及等情形
相伴，資本則流向生產性工業。 而置身其中的短循環，之後
雖因投資減少、儲蓄增加、銀行與產業資本過剩而進入衰退
期。 但此時短循環所面臨的衰退短而輕，繼之而起的擴張相
對較長，使整體情勢仍處於長循環的上升階段，令人覺得一切
還在穩定成長的狀態。
過了轉折點後，在眾多小型危機累積及交錯發展下，將迎
來長循環的下降波段，致使資本累積大於生產事業所需，過剩
資本囤積在金融部門及產業，令利率與商品價格皆下滑，衰退
變得頻繁而嚴重，工資與價格也大幅跌落，最終進入大蕭條。
長周期理論的精彩之處
也就是說，康德拉捷夫觀察到，每次長循環的開始都有著
觸發事件，包括新技術推出、新商業模式興起、新國家進入全
球市場、貨幣數量與可用供給增加等，這些也都是在 1990 年
20. 康德拉捷夫的研究指出，第一個長循環起自 1780 年代英國興起的工廠制度至 1849
年左右結束；1849 年開始形狀更為清晰的第二波，與全球鐵道、汽船及電報的發展
並行，之後下降，與 1873 年後所謂長蕭條並行，至 1890 年代結束；第三波開始於
1896 年，可能在 1914 ～ 1920 年期間抵達高峰後開始下降，但終點並不在 1920 年
代初期。
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