Page 40 - 窺見-你以為你知道，其實沒弄懂的事!
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窺 見
―你以為你知道，其實沒弄懂的事！
金融海嘯後，許多論者批評經濟學與金融市場因缺乏嚴謹
與高超的理論探索，便想以物理學架構描述屬於社會現象的金
融市場，以數學模型界定真實世界的人類行為，企圖改善其精
確度，卻導致現代金融「走入迷途」。 但就知識探索而言，
巴氏的創見更先於物理學界，且推導出支撐當代金融最重要的
理論成果──布萊克─休斯─墨頓模型（Black-Scholes-Merton
Model）選擇權訂價公式的架構。
對於巴氏與物理學界的關係，哲學家暨歷史學家霍爾特
（Jim Holt）指出，真正的演進順序應是，巴氏觀點先解釋了
一個詭異的社會制度（巴黎證交所的永續債券），之後才被用
來解答物理學中等層次（布朗運動）與更深層次的謎題（量子
力學）。從金融市場參與者行為及證券價格的變化，竟能套用
在解釋量子的奇特之處可知，以人為本的社會制度與現象，玄
妙程度絕不亞於物理學。
更重要的是，愛因斯坦對「布朗運動」中粒子運動的解
釋、巴氏對金融市場價格波動的判讀，都指向隨機現象才是真
正的主宰者，使源自於牛頓（Isaac Newton）的因果關係決定
論產生破口。 同時，巴氏認為在僅能求得市場價格變化的機
率，不可能預測價格走向的情況下，分散投資才是上策，亦是
現今投資組合理論與風險管理的先聲。
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