Page 335 - 你知道的名言 不知道的金融故事

評等篇

發現美國房地產市場極其不穩定，次級貸款提供的回報越來越
少。 巴里預測出金融市場將在 2007 年第二季度的某一時刻崩

潰。 他由此決定買進大量信用違約交換 (credit default swap)

債券以避險。

簡單介紹一下何謂「信用違約交換」。 任何產品都有賣
方與買方，信用違約交換的賣方類似傳統的保險公司 ( 又稱莊

家 )，賣方 ( 保險公司 ) 收我們保險費，賣出保障；信用違約交

換的賣方也相同，收費用，提供信用保證。 違約交換的買方是

投資人，類似保險的投保人，平時乖乖按時付保險費，一旦標
的物出事，就可要求保險公司賠錢。 購買信用違約交換與購買

傳統保險不同的是：買方賭的是公司可能會違約，是以信用為

目標，平時買方要交保費，一旦出事，賣方必須賠數倍金額給

買方。
以上所提到的巴里是買方，他與此信用違約交換的賣方進

行對堵，當時有名的賣方是 AIG，簡單的說，賭的是美國房地

產市場會不會崩盤，巴里賭的是會崩盤，AIG 賭的是不會崩

盤，一開始景氣好，AIG 贏了，賺到大量的手續費，數鈔票數
到手都酸了，但如果崩盤，AIG 就要負責賠償買方，可能 1 賠

10，1 賠 20，或更多。

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