Page 45 - NO.125銀行家雜誌

全反映各國的經濟狀況。在亞洲金融危機中，
人們就認為被影響的國家應該提高利率防止
資本外流，而非像核心國家那樣降低利率。因
為那些比較周圍的國家，比核心國家更容易
因為投資者一窩蜂的行動而受傷。

有一種方法專門用來應付這種狀況：流動
性換匯（liquidity swap）。美國聯準會已經跟
巴西、南韓、墨西哥等新興經濟體建立了這
種協議，讓外國央行以該國的貨幣為抵押借
入美元，貸給該國的銀行，讓該國用美元貸
款時有美元可以使用。這不是為了紓困，而是
為了防止美元匯率過高，因此顯然會根據各
英國政府在首相強生宣布確診武漢肺炎後，已對中國表達了憤怒。相關
國經濟規模、各國與美國經濟的相關性以及 人士透露，這件事「之後將再次成為外交問題」。（圖／達志影像）
對各國金融體系的整體信心，來挑選換匯的

對象。 對政治化的華為網路問題時，曾試圖獨立於美
流動性換匯無法防止墨西哥與巴西的貨 國走自己的路；但在首相強生宣布自己確診之
幣貶值，但應該可以控制貶值幅度。 後，英國政府已對中國表達了憤怒。英國一位
政府相關人士透露，這件事「之後將再次成為
運輸中斷恐引爆糧食危機 外交問題」。而在幾個歐洲國家先後發現中國
的口罩品質不良之後，中國在歐盟的「口罩外
除了貨幣政策，其他因子也會威脅穩定。 交」似乎也告失敗。

人們最初擔心的供給面風險並未消失，而且可 另一方面，那些政治體制較薄弱的國家，
能會在危機蔓延到亞洲之後進一步加劇。其中 可能會在這場危機中擁抱威權，甚至陷入國家
最嚴重的就是印度等地的農民因為運輸中斷而 失靈（state failure）。匈牙利議會在 3 月 30 日
被迫摧毀農產品，這可能引發糧食危機。 決定無限期地授予總理奧班（Orbán）幾乎該國
這場危機短期內可能會讓中國變得更強 的所有權力；巴西聯邦政府則遲遲沒有作為，
大也更孤立，這次事件強化了毛派的力量，也 讓毒梟趁機而入取代了政府，實施了封城。
重新引燃中國人的仇外火焰，甚至引燃種族主 目前越來越難相信武漢肺炎留下的衝擊將
義情緒。照此情勢，中國的國際力量恐變得更 快速消退。短期衝擊可能會翻轉，也可能會化
大，至少它的經濟目前看來正在復甦，而大部 為長期衝擊。貨幣、供應鏈、公共衛生系統將

分國家都還在停頓。 決定經濟呈現 V型反轉，在快速下跌之後快速
而這場瘟疫似乎也讓歐洲對中國的態度 回升；還是像 U 型反轉那樣拖很久才能恢復正
更接近美國，一反之前香港抗議與新疆問題等 常。（本文作者為台灣金融研訓院特聘外籍研究
一連串事件都沒能改變的局勢。英國之前在面 員；譯者為劉維人）

台灣銀行家2020.5月號 45

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