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大宗商品波動恐摧毀仰賴原物料國家 大宗商品的主要問題不是會對經濟造成
哪些直接影響，而是消費者與企業需求目前
目前最需要關注的市場訊號，就是那 會如何改變。外圍經濟體獲取外匯的兩種主
些可能被放大或者會產生其他複雜影響的部 要方式，就是出口以及外商直接投資；而在
分，這些訊號大半都以某種方式存在新興市 土耳其、阿根廷（目前已經面臨危機）、南非
場之中。其中之一就是人們早就提到的大宗商 （最近信用被降級）、智利、墨西哥等許多國
品，大宗商品關閉部份生產線的成本極高， 家，美元計價的債務與該國外匯儲備的比率
所以生產商在撤出市場之前往往會接受大規 都已很高；目前的全球貿易環境更是加速外資
模損失（沙烏地阿拉伯出乎意料不減產的決定 「緊急煞車」（sudden stop），讓人擔心這些國
不在此類，而且該決定帶有政治色彩）。大宗 家的財務穩健性。不過台灣的外匯存底淨額
商品的價格波動可能會摧毀奈及利亞、安哥 目前依然為正值。
拉、印尼、伊拉克、阿爾及利亞這些仰賴原 這次各國貨幣就像 1990 年代新興市場危
物料的國家。 機一樣分成了好幾級，而且分級方式未必完
歐洲以薪資補貼來防止失業潮；但許多跡象也顯示，疫情加劇了歐盟成員國在財政政策上的分歧。（圖／達志影像）
44 台灣銀行家2020.5月號
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