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在監管金融業方面，中國除去了中立的標準而直接管理金融機構。（圖／達志影像）

球墊底，也是 10 多年來表現最差的一年。去 爭取規模較小的企業，接受無擔保的無條件信
年 A股的 IPO數量也比 2017 年少 40%，而且 任貸款。
平均交易規模飆至 2 倍以上，表示大部分上市 這除了影響短期的金融穩定性，也質疑了
的都是大公司。鑑於 IPO可能是早期的金融退 中國國有企業的角色；而且讓人好奇，那些承

場策略，之後可能會出現更大的連鎖反應。 受去槓桿化壓力的影子銀行，未來將何去何從？
照理來說，政府如果不能承認這些實際對社會有
資金短缺暴露金融體系漏洞 用的影子金融，就得想辦法取代它們。2019 年
的政策將比 2018 年寬鬆，但這個資金短缺的新
政策轉變之後，政府注意到許多私人公 問題，已暴露出金融體系的漏洞。政府必須設法
司即將崩潰。《政府工作報告》要求，大型國 解決問題，不能在極端政策之間來回擺盪。
有商業銀行要將發放給小微企業的貸款額度提 中國不是用中立而獨立的標準去監管金融
高 30%。這表示在中國，這些由政府支持的巨 業，而是把自己當成各機構的股東，有權直接
型贏家，並沒有滿足那些微型客戶的貸款需求 或間接管理這些金融機構。整個監管系統都偏

（但其他國家不會這樣提出定額數字，而是用 好大公司，較小的獨立企業在共產黨的意識形
政府擔保的貸款等方式來解決問題）。如果這 態中並不重要。政府並不想只靠大型的政策性
個問題走到最壞一步，之前大力實行的風險控 銀行解決問題，但在思考替代融資方案時，能
管可能會破功。之前匯豐商學院的商業與經濟 否控制依然是最重要的。具體來說，它希望借
學副教授丁途（Christopher Balding）指出，銀 貸雙方至少有一邊與國家掛鉤，而且規模與集
行的方向與幾個月之前大相逕庭，如今一直在 中程度要夠高，才足以實現政府的政策目標。

台灣銀行家2019.6月號 49

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