Page 28 - 匯率衍生性金融商品

匯率衍生性金融商品
18

願意 以 117.30 日 圓 買 進 1 美元 ，而其 賣 出 1 美元 的價格 則 為
1
17.35 日 圓 。在 數量報 價法的 幣 別中，如 歐元 的 報 價 1.1679 /
84 ， 意謂 報 價 銀 行 願意 以 1.1679 美元 買 進 1 歐元 ，而其 賣 出 1 歐
元 的價 錢 則 為 1.1684 美元 。在實務上， 任何 通貨買 價與 賣 價之
間的價 差 稱 為 差 益 (spread) 。在外 匯 市場上， 報 價 差 益 愈 小 的

銀 行， 被 認 為 愈 有效率及較 敢 承擔 風險，這些 銀 行 通 常 是市場
(big player)
上的大
詢 價的對 做手 象 。 ， 它們往往 也是各中 小型 商業 銀 行外 匯
多的交易不透過
來有
以 歐元 近年來，國際間 對日 圓 ，或 歐元 愈 對 英鎊 愈 等 交 叉 匯 率 (cross rate) 美元 ，而是 報 價。這 直接
種 轉 變 的主要 原 因為 (1) 歐盟 與日本 兩 國之經濟與貿易力 量 的
興 起 ； (2) 美元 的價格 往往受 國際政 治 、 戰爭等 突 發 事件的 影

響 ， 甚 至 背離 經濟 基 本面的 趨 勢，而交 叉 匯 率 受 到這些事件的
5
影響 通 常 較 小 。 因此，外 匯 交易員 轉 而 增 加從事交 叉 匯 率交
易的比 重 。

表 2-2 是 路 透 社螢幕 WXWX 頁次 的交 叉 匯 率 即期報 價， 時
間與 表 2-1 幾 乎 相同。 表 2-2 中， 第 一行為價格 報 價法的其 他通
貨 /
匯 率，
美元直接

圓 以100 為 單 位) 的 直接 第 一 列 為 數量報 價法的 美元 / 其 他通貨 ( 日
匯 率。

5
例如，在 1991 年 8月 17 日的蘇聯政變，當日美元對各主要幣別 ( 如馬克、日
圓 ) 即大幅升值，但交叉匯率則非常穩定，又 1993 年 9月 22 日蘇俄總統葉爾
辛與國會衝突的事件，也是如此。