Page 98 - 經濟金融危機的防範與因應

經濟金融危機的防範與因應－各國經驗

日 本 泡沫 經濟 於 1990 年 達 到 頂 點 ， 1991 年 泡沫破 滅 後，大幅
調 降 短 期利率至實質上為 零 ， 並數 度 採取財 政 刺激措施 ( 自 1993 會
計 年度至 1999 會 計 年度， 日 本政府 七 度 宣 布 刺激 景氣配套 措施 ，

日圓
，
額
兆
按
合
折
匯率
包括
等
融資
稅
中 計 金 減 113.5 、 增 加 公 共 投資、提供 1999 年 底 企 業 及個人 合 新 台 幣 34.9 ) ，使政府 兆 元 。其 負
債 超 過 1 年的國內生產 毛 額 (2001 年 3 月底 日 本中 央 政府 舉 債 餘額達
)
577.6
2000
色 ， 1997 兆 日圓 年以來 ，為 仍 然繼續發生大型金融機 年 名 目 GDP 的 1.13 倍 構 ，但經濟 營失 敗 成長 仍 無 起
1998
經
事件，
年更出現經濟 負成長 ( 參 閱 表 5-1 、 日 本經濟金融指 標 ) 。 日 本 人終
於 瞭 解 ：經濟結 構 可能存在 嚴重弱點 ，繼續 採取 「 等 待 」 策略 ，
靜 待 景氣復 甦 ，可能不是 解決 經濟金融問題的上 策 ，必須進行更
根 本的結 構性 調 整 ，才能使經濟 恢復 活力。因為，在一 般 物 價和
資產價格 下滑 ， 企 業 獲 利前 景 不 佳 之際， 縱 使 名 目 利率調 降 至
零 ，實質利率 仍 然 很 高，無法 激勵 投資 意願 ；而政府擴大 支 出，
就 會 增 加舉 債，相 對壓縮 民間可用資金來 源 。

壹、問題成因

1992 年以來 日 本實質 GDP 平均 年 增 率 僅 有 0.5% ，在 八 大 工 業
國中 排 名 倒 數 第二 ( 只 高 於 義 大利 ) ， 若 和 1980 年代比 較 ， 日 本的
GDP 成長 率在 八 大 工 業國中 降 幅最大。為 什麼 表 現這 麼差 ？ 時常

被引 後 又 泡沫破 理由 滅 。 1980 年代 末 至 1990 年代初 日 本出現 泡沫 經濟，
為：
用的
隨

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