Page 22 - 衍生性金融商品百問

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股 票 投資人為 什 麼可以 根據 台 指 期貨的價 格走 勢 ，來 做

為 買賣 台股現貨股 票 的參 考指 標 ？ 因為期貨的主要 三 大功
能 ： 投機、 避 險與價 格 發現， 而 價 格 發現 就是 用來 預 期現貨
的價 格 ，因為期貨 是 以集中市場的 方 式進行交易， 由 於有 眾

多的交易者，
商品的
為現貨市場
地 揭示 ，因此可以即時 透 過集中 撮合 的 方 式，成交後之價 預 期價 格 ， 做 格 能 夠迅 速
反映
決策 的參 考 ，所以 通 常是 以價 格 發現功能來 做 為 買賣 台股現
貨的參 考指 標 。但 是 這 只是三 個功能之一，要 是 投機功能 或
避 險功能過大時， 則 價 格 發現 就 會 失 真 ， 舉 前 陣子 的 例子 ，
台 指 與台股 呈 現 逆 價差，但發現台股並未 向下 靠攏 ， 反 而是
台 指向 上與台股 靠攏 ，所以此 狀 況就是 投機及 避 險功能過大

反 應所 導 致 的， 而 這種 情況 又會 另 外讓投資人進行 反 投機 操
作 ，所以要 是純 粹 以台 指 做 為台股的 買賣依 據 ， 係屬 可行。