Page 82 - NO.109銀行家雜誌

特別企劃
Special Report

米、vivo、oppo等大廠總手機銷量與2017年 企業的資金壓力升高，可能造成工廠倒閉、失
相比，合計約衰退10%，顯著低於市場的預 業攀升、通膨增溫。中國對內需要解決結構性
期，可見貿易戰的系統風險已影響大陸消費者 的經濟問題，對外又要應付美國的貿易戰，未
的信心。 來資金較有風險。
然而，中國今天面對的不單是國內種種經 綜合而言，隨著中美貿易戰愈演愈烈，大

濟結構問題，對外還要應付美國不斷加碼，曠 陸今年經濟呈現趨疲態勢，11月製造業採購
日持久的貿易戰如果惡化，不僅消費者需求和 經理人指數（P M I），已落到「50」之榮枯
經濟成長將減弱，還可能導致信貸質量下滑。 分界點，進出口金額年增率亦雙雙降為個
根據統計，中國民營企業、國有企業、金融 位數，今年第4季G D P年增率已難保6.5％底
機構、加上中央和地方政府的發債規模高達4 線，可見中美貿易戰陰霾已深深籠罩中國未
兆美元，未來5年有超過半數將會到期，隨著 來經濟，惟如果大陸藉此韜光養晦，撐過中
利率走高，發新債還舊債的再融資成本將升 美貿易戰，將貿易戰視為「苦其心志、勞其
高，此所以近期中國債市違約議題炒得沸沸揚 筋骨、增益其所不能」，強迫加速轉型，不必
揚，違約率創5年新高。 再過度倚賴美國，反而可能走出一條經濟新

而中國依賴外匯存底來發行人民幣，貿 路，蓋「禍兮福之所倚，福兮禍之所伏」，危
易順差是最重要的來源，其中美元資產占中國 機可化為轉機。
大陸外匯存底超過6成，若貿易戰造成順差減
少，人民幣的貨幣供給減少，資金將會更為緊 台灣經濟情勢恐不樂觀
縮，房地產、中小企業、地方融資平台、國營
而台灣為小型經
濟體且出口導向，夾

處在中美兩隻大象對抗
之中，兩強衝突，周邊
小國難以幸免，單是華
為案爆發當天，股王大
立光跌停，市值蒸發近
450億，台股指數也大
跌232點，可見一斑。
中華徵信所指出，從
台灣貿易順差觀察，美

中貿易戰對美國順差
已大幅衰退，只有對
大陸貿易順差仍見成
長，「顯見台灣貿易順
美國企業為了防止製造成本大幅提高，不管有無需求，都搶在關稅生效之前搶購並囤積各種原料及產品。
（圖／達志影像）

82 台灣銀行家2019.1月號

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