Page 90 - 銀行家雜誌第103期

國際瞭望
International Vision

交易心態可能趨於謹慎，亞洲商用不動產的成長 局。白芳苹指出，在亞洲商用不動產中，因經濟
動能可能走向趨緩，加上REITs表現通常會跟隨 成長動能向上帶動對商辦租賃需求的增加，推測
該區域景氣循環所處的階段而有所不同，因此沒 今年亞洲一線城市的商辦租金表現，可望持平或
有任一區域的REITs表現永遠強勢，建議投資人 向上，尤其是香港、新加坡的頂級商辦因受惠於
可採分散投資領域及區域的操作策略，以降低集 金融、科技以及其它產業租賃需求提升所帶動，

中風險。 使得租金有機會持續成長。
從亞洲市場來看，看好的領域包括商辦、
工業廠房和物流設施；以日本為例，在消費型
金管會研擬 5 大修正 活絡台灣REITS市場
態改變推升倉儲、物流設施等工業資產需求下，
過去 10 年的物流設施承租面積已成長 5 倍，不 而今年基金的操作策略及重點，葉菀婷則
過在需求強勁的影響下，租金溫和成長趨勢仍未 指出，在亞洲地產的部份，即便今年第一季日
改變。除此之外，中國大陸主要大城市的商業不 本地產及REITs指數均一度強勢走高，然而在該
動產表現亦可多加留意，主要理由在於企業承租 國物價水準始終未能有效提升的情況下，整體
需求強勁，使得租金具備調升空間，加上外部投 地產價格的回升力道恐將不如原先預期，因此

資人的收購意願仍高，可望帶動相關資產價格表 市場對於日本地產的看法轉趨中性。在台灣方
現；而新加坡在資金流入房地產市場，使房價仍 面，為了擴大REITs投資標的，金管會於 2016
具上漲動能下，亦可多加關注。 年 3 月開放我國REITs投資境外不動產，惟依該
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹 規定，REITs投資境外不動產須於不動產投資計
強調，目前REITs股價相對淨資產價值為深度折 劃中載明確定之投資標的，再向主管機關申請
價，投資吸引力仍將提供支撐，而全球資金進入 核准，使得時程過於冗長，以致於該規定訂定
美國與亞洲不動產的趨勢將持續，仍可逢低布 以來，尚無REITs投資境外不動產。為提高實務

運作彈性，並活絡REITs市
場，金管會日前邀集信託公
會及相關業者共同研商修正
相關規定，簡化投資的相關
程序並放寬投資標的，修正
案上有 5 大重點：
一、簡化不動產投資
信託計畫應記載之內容；

二、增訂公開說明書應記載
內容；三、明定交易完成後
報，請主管機關備查時點及
文件；四、是修正出具意見
書之律師及會計師資格；五
新加坡的REITs市場也具高度潛力。（圖／達志影像）

90 台灣銀行家2018.7月號

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