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國際經濟金融變動－名家帶你讀財經
國際經濟金融變動

日本內閣府今年 5 月的調查，日本消費者對未來一年的預

期通膨率有 38.9% 的人認為會在 2% 至 5% 之間，認為不

到 2% 的只有 18.5%。

上述的預期在性質上較屬於理性的預期，因現行政策

的改變而大幅修正了過去對未來通膨的看法，有別於對過

去若是零通膨，明年大概也差不多是零通膨的適應性的預

期。

「預期 2% 通膨率」就能當飯吃嗎？是的，如果它能

提高民間實質所得和促進就業，應該是可以的。日本「預

期通膨」對實質經濟影響路徑如下。

一、消費者提前消費→企業收益轉好→股價上漲。

二、實質利率下降→日圓走貶→出口企業外匯兌換收益增

加→股價上漲，

三、前述一和二兩項的資產效果→促進企業資本支出和刺

激民間消費。

此外，實質利率下降亦有促進消費和投資的機能。由

之，藉由上述資產效果和利率效果帶動民間消費和投資增

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