Page 241 - 國際經濟金融變動：名家帶你讀財經

貳、專 論

緊縮效果，而後三項則有經濟擴張效果，市場解讀川普之

政策涵義為，「遠離寬鬆貨幣政策和強化擴張財政政策」，

並從而形成通膨上升的預期心理，成為最近美國金融市場

的主要驅動力量，其主要傳遞的途徑約略為：通膨預期上

升→企業獲利增加→股價上升，其反面，通膨上升→債券

利率上升→美國與海外利率差距擴大→美元升值。

實際上，美國 Fed 為因應 2008 年金融海嘯，自 2009

年 1 月到 2014 年 10 月底，施行以購買證券而釋出資金的

所謂數量寬鬆貨幣（QE）政策，這期間，共釋出貨幣基數，

從 0.50 兆美元增加到 4.22 兆美元，約增加 8.44 倍。但自

那以後，美國 Fed 不僅停止 QE，而且進一步考慮升息，

而在 2015 年底和 2016 年底，果真將其目標利率各調升一

次，以實際行動來「遠離」寬鬆貨幣政策。

然而，物極必反。當前美元利率和匯率的上漲情勢終

將受制於市場因素的變化，而再漲不易，甚至往下調整。

其可能影響的因素如下：雙率皆已達歷史高點，市場居高

思危，上衝力道減弱；川普經濟學的政見「主張」並未順

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