Page 44 - 王者投資，世代獲利：用邏輯打造億萬人生

不要拿大筆資金冒險。

（二）盈餘成長率

在不考慮沒有基本面的主力股之外，一家公司的股價為什
麼會盛極而衰？為什麼會否極泰來？為什麼千元股王只有大○

光攻上 3,715 元，其他千元股王短期之內股價就腰斬？關鍵答
案就在盈餘成長率！

在此，指出兩個重要的投資觀念：

1. 營收成長不等於獲利成長。在上一個「五率分析」的單

元之中，營收成長率固然是篩選公司的第一要件，不過
有時候會發覺某些產業的盈餘成長率雖然不低，但是，

該產業的相關公司根本沒有獲利，特別是某些弱勢的電
子產業。所以，分析營收成長率只是評估公司投資價值

的第一步，接下來就必須嚴格檢視這家公司有沒有獲
利？盈餘成長率是多少？

2. 任何一家公司股價長期走勢必定與稅後盈餘高度相關。
短期走勢或許會因為主力炒作、法人追逐與媒體效應等

因素出現較大偏離，最後，股價仍是要回歸「長期價
值」。

在證券市場中，「長期價值」指的是每股稅後盈餘的表

現。一家公司如果沒有盈餘，對於股東來說，花了大筆資金買
進這家公司的股票，根本沒有任何效益，若是一家公司還繳出

虧損的成績單，股東的權益就會產生損失，你投資的錢就會變

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