Page 37 - 翻轉吧！台灣經濟

來西亞、印度、南韓、泰國及香港等亞洲國家生產者物價年

增率也都為負值。而日本、印尼雖看似倖免於難，但若除去

匯率大幅貶值所產生的統計幻覺，兩國同樣淪陷。
一般民眾對通縮的理解，多僅止於消費者物價的低迷，

孰不知生產者物價不振亦極為可怕。畢竟企業主早前為了擴

產所借貸的負債，不僅難受惠於物價下跌而縮小，收入更會

因為售價降低而減少，導致企業無法承擔債務，甚至需要銀
行寬限或展延債務才能繼續經營，進而形成名存實亡的「殭

屍企業」(Zombie Enterprises)。

這類企業不只無力擴廠、研發、創新，生產設備愈來愈

老舊，也讓生產力持續減弱。同時，企業裁員、無薪假也會
接踵而來，相關勞工因喪失實質購買力而陷入生活困頓，整

體經濟前景更難有能見度。

部分樂觀派專家指出，此番物價走低主要是受到能源價

跌的拖累，沒什麼好擔心的，反而可讓財富從邊際消費傾向
較低的原物料生產國，移轉到邊際消費傾向較高的原物料輸

入國，對全球不失為好事一樁，且從各國扣除能源後的核心

物價年增率為正值看來，當前全球並沒有通縮現象。

問題是這種分析有一個盲點，即是未深探核心物價的內
涵。核心物價包含服務與商品兩大類，而目前核心物價尚能

保持正值的關鍵，在於服務類物價往往有僵固性，所以價格

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