Page 31 - 翻轉吧！台灣經濟

別拿景氣當藉口，結構沈痾才是問題

若將全球陷入「新平庸」狀態，全數歸究於國際景氣不

佳的循環性因素所致，不只過於天真，甚至有自欺欺人之
虞。畢竟，全球經濟面臨多重難解的結構性問題已是相當

明確。

盤點全球經濟的結構性問題，可概分為新興市場光環不
再、投資動能不振及人口老化等三大面向，且對經濟下拉的

力量愈來愈大 (見圖 3)。

金融海嘯後，新興市場國家的亮麗成長主要是憑藉著中
國的大量投資、高原物料價格及舉債，但如今這三股力量已

反轉成拖累其經濟表現的來源。以影響力最大的新興經濟體
——中國為例，自 2010 年度過人口紅利高峰後，隔年起經

濟成長便持續下滑至今。因為當人多成為過去式，企業營運

增長的難度就大幅提高，尤以需求所得彈性不高的產業為
甚，加以中國有嚴重投資過剩的問題，在需求停滯而供給增

長下，競爭更為激烈，進而出現名目經濟成長率下滑遠較實
質經濟成長率為快的通縮環境 (名目 GDP 成長率從 2011 年

第 2 季的 19.6%，快速下滑至 2015 年第 4 季的 6.4%，實質

GDP 成長率則僅從 9.9%減速到 6.8%)，讓企業經營的困境
加劇。

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