Page 279 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 9 章 人民幣國際化對中國及國際金融的影響

幣乘數更為複雜和易變，因而增加中國人民銀行對貨幣數量控制的
難度，這對中國及國際金融市場的穩定性將構成潛在的威脅。

當前世界經濟面臨的主要矛盾是需求不足和結構性失衡，中國

國際貿易巨額順差，累積了巨額的外匯存底，這被認為與人民幣幣
值被低估有密切的關係，美國國會甚至於 2011 年 10 月 11 日通過

「 2011 年 通貨匯 率 監督改 革 法案」 (Currency Exchange Rate

Oversight Reform Act of 2011)，希望能迫使人民幣升值，以減少
美國的貿易逆差，改善國際失衡的經濟體系。

人民幣大幅升值真的可以改善國際經濟失衡的情況嗎？有人認

為人民幣大幅升值不但將打擊中國經濟，也不利於世界經濟。
1999 年諾貝爾經濟學獎得主 R. Mundell 曾於 2010 年 3 月提出人

民幣不宜大幅升值的很多理由， 161 他認為人民幣目前的匯率是適

當的，人民幣既不要升值也不要貶值。但是，國際社會普遍認為人
民幣幣值被低估 (這主要是因中國持續的巨額貿易順差所致)，人

民幣應該大幅升值。果真如此，人民幣大幅升值可能會對國際經濟

帶來以下的影響:
1. 增加鄰近中國之亞洲國家穩定金融的困難度。中國若採貨

161 參閱《上海證券》，http://paper.wenweipo.com/2010/03/24/HC100324000
2.htm，2010 年 3 月 24 日。

269