Page 281 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 9 章 人民幣國際化對中國及國際金融的影響

展很高比例仰賴於中國經濟的發展，人民幣國際化所帶來人民幣升
值效應，可能會損害中國的經濟發展，進而影響亞洲乃至世界的經

濟發展。

6. 中國失去匯率政策主導權，可能重蹈日本覆轍。人民幣的

國際化將使得中國失去匯率主導權，若匯率波動過大，將對中國經
濟造成負面影響。以日本為例，日圓國際化後，對匯率失去主導

權，日圓大幅升貶。例如，1985 年國際化前，日圓/美元的匯率是
240:1；國際化後 3 年，降至 120:1，後又升至 160:1；1995 年 4

月 19 日再 降至 79.75:1 的 歷 史 新低；之後 1997 年 又回升 至

130:1；2009 年初又降至 90:1 左右。日圓如此暴升暴貶，對日本
經濟造成很大的負面影響。

日本經濟長期低迷的原因很多，但日圓的大幅升貶，也是關鍵

因素之一。然而，日本新任首相安倍晉三自 2012 年 12 月 26 日就

任後，為終結日本通貨緊縮與經濟低迷問題，重申將壓低日圓幣
值，以強化日本出口業者競爭力，更對外宣示日本未來將採取激進

寬鬆的貨幣政策── 此舉被稱為安倍經濟學 (Abenomics)，持續對

日本央行施壓，甚至以修法為要脅，迫使日銀提高通膨目標至
2%。日本啟動無限量寬鬆貨幣政策，也為亞洲貨幣競貶掀開序

幕，泰國、俄羅斯、韓國等央行總裁都曾發言抨擊，日本作法恐引
發國際貨幣戰爭。日圓未來若一路狂貶，預料隨歐、美、日等大國

競相印鈔，包括臺、韓、星、馬、泰、及中國等亞洲貨幣恐難逃熱

錢攻擊的命運。 163

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參閱〈日掀貨幣競貶，各國央行砲轟〉，《聯合報》，2013 年 1 月 26 日。
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