Page 277 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 9 章 人民幣國際化對中國及國際金融的影響

監理標準和規範、及完善評等機構行為準則和監理制度 (王元龍，
2010)。

人民幣國際化對國際金融市場可能不利的影響如下:

1. 國際金融市場將受中國貨幣政策的影響。人民幣國際化後

將伴隨著中國金融帳的開放，大量的人民幣流到各國，人民幣及以

人民幣表示的資產成為各國金融市場交易的標的。在這種情況下。
各國金融市場乃至經濟的穩定，自然地就會受到中國貨幣政策的影

響。

2. 人民幣將成為國際金融投機的對象。人民幣國際化進程
中，將伴隨人民幣緩步的升值，勢必會引起人民幣升值預期效應，

使得人民幣以及人民幣計價的金融資產成為國際金融投機的對象。

例如，目前中國一些境外居民 (尤其是香港居民)、企業、及金融
機構持有人民幣的主要動機乃著眼於人民幣對美元的升值走勢所帶

來較高的投資 (投機) 收益。對人民幣及以人民幣計價資產的投

機，不僅不利於中國金融市場的穩定，也將不利於國際金融市場的
穩定 ( 尤 其是當 中 國的經 濟 與金融 市 場的國 際 影響力 日 益提高

時)。

3. 國際金融市場系統性風險增加。隨著資訊與交易的發展，
各國金融市場的聯結使各國金融市場發生骨牌效應的機會大增。例

如，2008 年投資銀行雷曼兄弟倒閉，不僅使得該公司所發行證券

出現倒債疑慮，也讓金融市場上的對手風險快速增溫，在短期間之
內，國際金融市場就陷入流動性不足的危機，顯示在國際金融市場

的連結下，系統性風險已經不只存在單一國家的金融體系，而是全

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