Page 271 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 9 章 人民幣國際化對中國及國際金融的影響

系尚未發展成熟，而且不穩定度高，人民幣的國際化勢必對中國經
濟乃至世界經濟帶來更多的不確定風險。本節將從國際金融市場的

角度，探討人民幣國際化對國際金融市場發展可能產生的有利與不

利的影響。

一、對國際金融市場可能的有利影響

人民幣國際化對國際金融市場可能的有利影響如下:

1. 有利於人民幣國際債券的發行和發展。人民幣國際化後，

必伴隨著中國金融帳的開放，隨著中國內地的公債市場及公司債市

場規模不斷擴增，將有助於降低流動性風險，加上中國金融機構或
大型企業在海外發行人民幣計價的金融債券或公司債將是必然趨

勢，屆時中國金融市場的流動性與深度提高，利率成本將顯著下
降，國際金融市場上也增加了可供投資選擇的人民幣債券。

以人民幣計價國際債券的發行，也有利於人民幣國際化程度的
加深和範圍的擴展。透過發行以人民幣計價的國際債券，可以為中

國企業創造一種低成本、低風險的國際融資方式，不僅可以擴大人
民幣的跨國境流通範圍，使人民幣在國際金融市場上發揮價值標

準、支付媒介等國際貨幣功能，而且可以使中國獲得豐厚的國際鑄

幣稅利益。Eichengreen (2011a) 指出，中國當局應放寬外資銀行
與企業在上海自由發行與買賣人民幣計價之債券的限制，以增加人

民幣的流動性。隨著金融工具的創新與發展，將能消除投資與儲蓄

間的不平衡，完善金融工具讓投資者更有效地避免股市與房市劇烈
波動的衝擊，而有助於中國金融市場的穩定。

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