Page 270 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

中，必然伴隨著人民幣匯率自由化與金融帳的開放。2011 年以
來，中國在外匯與金融政策上採取循序漸進的匯改與外資開放政

策，允許香港證券交易所得發行中國境外以人民幣計價的股票，也

允許中國境內證券公司得以 Mini-QFII 的方式積極吸收外資進入中
國資本市場。香港地區以人民幣計價的共同基金、公司債券、及結

構型金融商品，如雨後春筍紛紛湧現，顯示人民幣國際化將對國際

金融市場的發展與業務有顯著且深遠的影響。

人民幣國際化將使人民幣成為另一個可與美元、歐元競爭的國
際貨幣。人民幣國際化對國際金融市場影響巨大，利弊得失互見。

在利的方面，人民幣國際化將使人民幣成為亞洲關鍵貨幣，並朝向
主要的國際準備貨幣發展，不但有利於人民幣國際債券的發行，也

有助於擴展國際金融市場中的人民幣外匯交易。未來在國際貿易及

資本市場中的計價、結算，人民幣的使用會愈見普遍，對中國資本
市場規模的拓展以及中國金融機構對外競爭力與金融服務品質的提

升，將大有助益，同時也可作為世界各國外匯準備安全且穩定的投

資工具。

在弊的方面，人民幣國際化後將伴隨著中國金融帳的開放，資
金大量的自由進出中國金融市場，對中國貨幣當局掌控利率、匯

率、及貨幣政策將造成衝擊，不利於中國國內及國際之金融與經濟
體系的穩定。 156 隨著人民幣的國際化，中國的金融與資本市場勢

必全面開放，人民幣自由兌換，加上對外貿易依賴程度高，金融體

156 中國在 2008 年爆發的金融海嘯中受創較輕，其重要原因之一就是金融開放
自由程度不高，中國貨幣當局對於利率、匯率、及貨幣政策具有相當掌控的
能力。

260