Page 172 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

1. 中國金融開放步伐緩慢，資本項目未完全開放及人民幣可
兌換有所限制。雖然資本項目中超過半數已經開放，但影響資本市

場發展的主要項目 (如對股票與債券的跨境投資) 仍未完全開放，

人民幣的可兌換性仍有諸多限制。在中國完全開放資本項目及人民
幣實現自由兌換之前，上海難以真正成為國際金融中心，這是因為

世界上任何國際金融中心都是建立在開放的資本項及貨幣的可兌換

性基礎上。

2. 中國金融體制的改革落後於實質經濟部門。中國的資本市
場及銀行體系准入過嚴，金融機構仍然以國有為主，銀行的存貸款

利率仍有所限制，銀行存款應提準備率過高，貨幣政策往往透過量
化貸款規模來執行。在政府過度干預與監管下，金融體系缺乏創

新，發展受阻。

3. 雖然中國的金融法規及監管措施在近年有很大的改善，但

距國際投資者對產權的保護、股權與債權人的保護、法律的公平公
正、執法的效率等要求，還是有段距離。

4. 上市公司及金融機構的透明度及公司治理結構有待改善。

上市公司醜聞不斷、內線交易頻繁；金融機構風險管理不周，累積
了較大的風險。

中國發展金融國際化的三個方向為開放金融市場、推動人民幣

國際化、及發展金融機構經營國際化。透過 2001 年 12 月加入

WTO 的金融開放承諾、2005 至 2010 年的「十一五規劃」、及
2011 至 2015 年的「十二五規劃」，有具體目標且有策略地推動，

雖然中國金融市場及上海目前離紐約、倫敦仍然有很大的距離，中

162