Page 13 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 1 章 緒論

許多國家陸續與中國簽定通貨互換 (currency swap) 協議。凡此，
均顯示人民幣已逐步扮演區域性甚至國際性貨幣的角色。在這潮流

下，中國政府乃因勢利導，規劃出階段性進程，推動人民幣區域

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化，乃至國際化。 當然，在獲取人民幣區域化或國際化好處的同
時，無可避免是要付出一些代價的。

雖然人民幣國際化是一種無可逆轉的趨勢，但 Cohen

(2009)、Cooper (1969)、及 Eichengreen (2011a) 等人皆不約而同

地指出，即使人民幣成功國際化，仍然不可能在短期間取代美元在
國際經濟上的掌控角色，但世界貨幣體系無可避免地將邁向多元準

備貨幣體制，人民幣將如同日圓及英鎊一般，扮演較輕的角色。
Dobson 與 Masson (2009) 認為中國近年來在經濟成長、世界貿易

比重、外匯存底、及物價上漲率控制的實力顯著增加，因為預期人

民幣仍將持續升值，世界各國投資人偏好持有人民幣；中國推動人
民幣國際化，除了需要大幅改革金融制度外，兩個關鍵的問題需要

獲得解決，一是中國政府是否鼓勵國際上使用人民幣，二是一個高

度管制之經濟體的貨幣是否可以得到國際上的認同。這顯示國際上
對於中國政治目的淩駕經濟運作的疑慮仍然存在。

在人民幣國際化這個議題上，Huang (2010) 認為 2008 年爆發

的全球金融海嘯將加速人民幣管制政策的開放，而人民幣國際化的
前提是中國政府必須成功地提升其貨幣政策機制。Park (2010) 認

1 2010 年 11 月 3 日美國宣布二次量化寬鬆 (QE2) 貨幣政策，在未來的 8 個月內
購入 6,000 億美元的美國長期公債，加重人民幣升值，香港特區政府中央政策
組首席顧問劉兆佳表示此舉將加速人民幣國際化的進程。參閱新華網，〈專
家: 美量化寬鬆料促人民幣加速國際化〉，http://news.xinhuanet.com/gangao/
2010-11/02/c_12728289.htm。

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