Page 204 - 權證好好玩2－權面出擊

牛熊證

（一）牛熊證的特性

1. 設有停損機制之權證

牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的

證券收盤價觸及限制價，牛熊證將提早到期並終止買
賣，投資人則收回現金餘款 (剩餘價值)。若到期前標的

證券收盤價並無觸及限制價，投資人可於到期前在集中
交易市場賣出或持有至到期，到期時投資人可獲得之現

金結算款項為履約價與標的證券價格之差價乘上行使比
例。

2. 連結之相關資產價格連動性高

牛熊證屬價內權證，發行時已含內含價值，牛熊證與標
的證券價格變動比率趨近於 1，能緊貼標的證券股價之走

勢但不需支付購入標的證券之全數金額，牛熊證價格變

動趨近於相關資產的價格變動，為透明度較高之金融商
品。但標的證券價格接近限制價時，牛熊證價格的波動
較大，可能會與標的價格之變動比例產生偏離的狀況。

3. 訂價透明度高

牛熊證價格=(履約價格與標的證券市價之差價+財務費

用)×行使比例財務費用公式=財務相關費用年率×履約價

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