Page 116 - 股市贏家關鍵報告－台股進場前必讀的致勝功法

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小。譬如說應收款項週轉率是 400%，意思是該公司在應收款

項上的金額一年可以收回 4 次，以一年 12 個月除以週轉率 4
次 (12 月/4 次=3 月)，就是告訴投資人該公司資金積壓在應收

款項的金額大約是 3 個月的營業收入。如果週轉率愈低，代表
積壓的資金愈多，公司經營風險就愈大，譬如說應收款週轉率

只有 200%，以 12 個月除以 2 次 (12 月/2 次=6 月)，就表示該
公司積壓 6 個月營業收入的資金在應收款項上，承擔的經營風
險就非常大了。

另一項觀察經營風險的財務指標是存貨週轉率，其計算公
式：存貨週轉率=銷貨成本/平均存貨額，其意思在表示帳上的

存貨每一年度可以週轉幾次，週轉次數愈多、存貨量愈小，則
經營風險就比較低，因為存貨會面臨價格下跌的存貨跌價損失

及存貨過期或損壞的損失。如果以每年 12 月除以存貨週轉
率，就可以直接瞭解存貨給企業積壓多少資金？譬如說存貨週

轉率是 400%，則表示企業積壓 3 個月營業成本的資金 (12 月
/4 次=3 月)；存貨週轉率愈低，則存貨庫存的月份就愈長，必

須積壓在存貨的資金就愈大，除了存貨本身可能產生的損失
外，也必須準備更多的現金來支應營運所需，在經營數值上呈
現的經營效率愈差，經營風險也就愈大。

有關於應收款項週轉率及存貨週轉率的意義，其週轉率愈

高則經營風險愈小，所以基本上週轉率愈高是正面的意義。而
對一般公司要求的應收款週轉率要大於 400%、存貨週轉率也
要大於 400%，如果考慮特殊行業的特質，可以稍微放寬到兩

者合併觀察要大於 800%。