Page 28 - 國際金融市場實務

18 國際金融市場實務

表 2-1 為路透社 (Reuters) 螢幕 ASAP 頁次，顯示 2013 年 4 月 30
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日東京時間 11 時 38 分，即期外匯市場的即時報價情況。 表 2-1 顯
示，外匯市場的報價皆為雙向報價 (two-way quotation)，每一種通貨
有買價 (bid rate) 和賣價 (offer rate)。在價格報價法的幣別中，如日圓

的報價 97.93 / 98，意謂報價銀行願意以 97.93 日圓買進 1 美元，而其
賣出 1 美元的價格則為 97.98 日圓。在數量報價法的幣別中，如歐元

的報價 1.3095 / 97，意謂報價銀行願意以 1.3095 美元買進 1 歐元，而
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其賣出 1 歐元的價錢則為 1.3097 美元。 在實務上，任何通貨買價與
賣價之間的價差稱為差益 (spread)。在外匯市場上，報價差益愈小的
銀行，被認為愈有效率及較敢承擔風險，這些銀行通常是市場上的大

做手 (big player)，它們往往也是各中小型商業銀行外匯詢價的對象。
近年來，國際間有愈來愈多的交易不透過美元，而是直接以歐元

對日圓，或歐元對英鎊等交叉匯率 (cross rate) 報價。這種轉變的主因
為 (1) 歐盟與日本兩國之經濟與貿易力量的興起；(2) 美元的價格往往

受國際政治、戰爭等突發事件的影響，甚至背離經濟基本面的趨勢，
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而交叉匯率受到這些事件的影響通常較小。 因此，外匯交易員轉而
增加從事交叉匯率交易的比重。
表 2-2 是路透社螢幕 WXWX 頁次的交叉匯率即期報價，時間與

表 2-1 幾乎相同。表 2-2 中，第一行為價格報價法的其他通貨 / 美元的

4 全世界的外匯市場是 24 小時不中斷進行的，同一時區的報價銀行透過路透社、道
瓊德勵財富資訊公司 (Dow Jones Telerate)、彭博資訊公司 (Bloomberg)、或外匯經
紀商不斷報價，其報價將顯示在路透社、道瓊德勵財富資訊公司、或彭博資訊公
司的螢幕上，或外匯經紀商的語音信箱 (voice box) 上，以供全世界各金融機構了
解當時各種通貨的匯價。
5 亦即，雙向報價的表示為報價銀行對報價通貨的買價 / 賣價。
6 例如，在 1991 年 8 月 17 日的蘇聯政變，當日美元對當時主要幣別 (如馬克、日圓)
即大幅升值，但交叉匯率則非常穩定，又 1993 年 9 月 22 日蘇俄總統葉爾辛與國
會衝突的事件，也是如此。