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16 國際金融市場實務

在外匯市場上，外匯交易依交割日 (value date) 的長短，分為即期
交易 (spot transaction) 和遠期交易 (forward transaction)。慣例上，舉
凡交割日在兩個工作天以上的交易，則稱為遠期交易，而兩個工作天

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(含) 之內的交易稱為即期交易。 但是，外匯期貨交易雖然交割日在
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兩個工作天以上，其性質卻不同於外匯遠期交易。 1980 年代開始的
匯率衍生性商品 (如匯率選擇權)，基本上是根據外匯的即期、遠期、

及期貨這三種交易所衍生而來。在外匯市場上，無論是國際貿易者、
投資者、或套利者，均可透過即期、遠期、期貨、或選擇權從事外匯

的買賣，來規避風險、謀取利潤或套利。要瞭解這些交易的運作，首
先必須從即期與遠期的外匯交易著手。

外匯市場上，即期匯率的報價方式，依美元作為被其他通貨衡量
的單位或衡量其他通貨的單位［即作為單位通貨 (unit currency)］，可

以分為價格報價法 (price quotation)──又稱為直接報價法 (direct
quotation) 及數量報價法 (volume quotation)──又稱為間接報價法

(indirect quotation) 兩種。所謂價格報價法即是衡量 1 單位 (1 塊錢) 美
元值多少單位的其他通貨— — 即其他通貨 / 美元，而數量報價法則是

衡量 1 單位 (1 塊錢) 其他通貨可以換得多少單位的美元— — 即美元 / 其
他通貨。在即期外匯市場，金融機構在報價慣例上，除了英鎊 (British

1 因為美國與亞洲有時間差近 1 天，而且交割拍發電報需要時間，因此即期交割訂
為兩個工作天。
2 外匯期貨交易的交割日，通常固定在每年 3、6、9、及 12 月份的第三個星期三。