Page 12 - 國際金融市場實務

2 國際金融市場實務

自從 1973 年各主要工業國家放棄固定匯率制度，改採浮動匯率制
度以來，外匯市場開始蓬勃發展，外匯在即期市場 (spot market)、遠

期市場 (forward market)、及期貨市場 (future market) 的交易量與日俱
增。但是，風險規避、證券投資、及投機交易等活動所造成的外匯交

易，卻使各國的匯率波動日趨劇烈。在此情況下，運用理論模型，或
技術分析來預測未來的匯率變動，以規避匯率風險，對個人及國家均

至為重要，而瞭解外匯市場的實際運作狀況，更是準確預測匯率變動
所不可或缺的。

外匯市場的交易除了傳統的即期與遠期外匯交易外，從 1980 年代
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開始，外匯市場的衍生性金融商品 (derivative products)， 如期貨、選
擇權 (option)、換匯換利 (currency swap) 等，提供了市場參與者更多
投資與避險的工具，而這些匯率衍生性金融商品在外匯市場中的交易

比重有逐年上升的趨勢，這顯示匯率衍生性金融商品較傳統的外匯交
易商品，更能有效滿足規避匯率風險的需求，並提供投資者及投機者

更佳的交易工具。因此，瞭解這些衍生性金融商品是想要參與外匯市
場交易者所必須具備的知識。

國際間的利率波動，使得資產管理者想確保一定的資產收益率，
負債管理者想維持利息負擔於某一水準之下，均面臨更大的挑戰。此

外，有一些投機客，藉由市場操作工具，在利率呈現上升的趨勢下，
承做換利 (interest rate swap) 契約，支付固定利率，收入浮動利率，賺

取未來浮動利率上升後的利潤。凡此，均使瞭解與利率有關的各項衍
生性金融商品操作，成為一位優良資產負債管理者、投資者、或投機

者必備的條件之一，而參與國際貨幣及資本市場的借貸活動，更將利
率與匯率的操作結合在一起，瞭解利率衍生性金融商品，因此也成為

1 外匯市場衍生性商品的價格由匯率衍生算出，故稱為匯率衍生性商品。