Page 333 - 台灣股市何種選股模型行得通？

附錄 操作實例 323

操作實例7 加權評分法選股

在此舉一個股東權益報酬率 (ROE) 與股價淨值比 (PBR) 的權

重為 40%與 60%的加權評分法選股實例。在以大型股為選股範圍
下，此法在 2000/9/1 買入包括士紙 (1903) 在內的加權評分最高的
20%的股票。士紙的 2000 第二季財報顯示 ROE 大幅改善，從 Q1

的-1.6%大 幅 躍 昇 到 Q2 的 15.76%， 而 在 2000/8/31 的 PBR 為
1.57，並不算高，因此加權評分相對較高，擠入加權評分最高的

20%的 領 先 群中，因而在 2000/9/1 以 26.5 元買入。歷經兩個月
後，因為士紙股價大漲，PBR 大幅提高到 2.35，Q3 的 ROE 更是

劇降到-4.13%，加權評分不再位居最高的 20%的股票之列，因而
在 2000/11/1 被賣出，賣出時股價 40.6 元，短短兩個月內股價大

幅上漲 (參考圖 7)。

圖 7 ROE 與 PBR 的權重為 40%與 60%的加權評分法選股實例：士紙

(1903) 2000/9/1 買入，2000/11/1 賣出 (倒三角為買入點，正三角
為賣出點)