Page 12 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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表 1-2 避險與投機參與者概析 (以小麥期貨為例)

角 色 目 的 小麥期貨交易
小麥種植農夫 避免未來小麥下跌 賣出

麵粉製造商 避免未來小麥上漲 買進
看空的投機者 預期未來小麥下跌 賣出
看多的投機者 預期未來小麥上漲 買進

（二）投機 (Speculation) 功能

投機者參與期貨的買賣，主要著眼於市場價格波動所可能

帶來的交易獲利，為了能夠在期貨市場賺取利潤，伴隨著總體
經濟或個別產業的市場研究，或諸多價格預測方法與交易策略

應運而生。因為有投機者的存在與勇於承擔風險，期貨市場的
交易才能活絡進行，避險者得以藉由期貨市場達成目的，並以
期貨的成交價格反映投資大眾對未來現貨價格的預期。

（三）價格發現 (Price Discovery) 功能

期貨在集中市場交易，諸如：避險買方、避險賣方抑或是

來自不同投機看法及目的之投資人參與市場，由公開市場搓合
的成交價格，快速地揭露給所有的市場參與或非參與者，即時

反映期貨市場對未來現貨的預期價格。對現貨的生產者或投資
者而言，一般相信，可藉由期貨市場的成交價格做為未來現貨
價格的預測。例如：不同到期期間的原油期貨價格，便常被原

油開採商或煉油廠做為原油價格中長期的判斷指標。