Page 318 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

根據統計，2009 年後回台掛牌並扣除已下市的部分，目

前仍在盤面上的 TDR 共 31 檔。截至 2012 年 8 月底，相較於
承銷價還能維持正報酬的僅有 4 檔，大約是總掛牌數量的八分

之一；除了少數幾檔有高知名度與業績撐腰，成交還算活絡，
但整體 TDR 成交量通常大約只占大盤的 0.1％；而 TDR 總市

值約 220 億元，也只剩下當初募集金額的四成，投資人長期持
有 TDR 恐怕是虧多盈少。除了台股整體盤勢不佳的因素影響
之外，恐怕也與投資人對 TDR 認識不足有關。

初期上市的 TDR，因為都是國際知名企業，加上籌碼少
又集中，通常都得有強勢的股價蜜月行情，而且多數都較海外

原股溢價。TDR 發展盛極而衰的轉折時點，回推起來大約是
在康師傅 (910322) 回台上市之後。由於康師傅進軍中國內需

消費市場多年，早已是家喻戶曉的食品飲料巨擘，TDR 超額
認購達 7 倍、中籤率低於 5％、凍結資金規模超過千億元，都

將 TDR 推到史上最高潮。可惜掛牌第二天就爆量打開漲停
板，接著連摔 5 個多月後股價慘跌 37％。

康師傅的獲利能力與股票市值都堪稱一方之霸，更是台股
難得一見的原汁原味中國收成股，投資人眼見指標股也難逃轉

弱頹勢，此後對於投資 TDR 的信心也就逐漸淡去，TDR 股價
也由溢價逐漸轉為折價，高本益比優勢不再。可見，未來

TDR 要振衰起蔽，一定需要引進更多大型且優質的海外企業
來台上市。

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