Page 315 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

TDR 及 F 股的美麗與哀愁

要知道 TDR，首先要瞭解何謂「存託憑證」。存託憑證

是一種可轉讓的有價證券，先由上市公司或出售股東，將公司
股票交付保管機構保管，再經存託機構發行表彰該股票權利的
憑證後，售予市場上有意購買之投資人。而存託憑證若是在美

國市場發行，就稱為 ADR，在全球各地發行流通，就稱為
GDR，因此，在台灣發行的就稱為 TDR (Taiwan Depositary

Receipts)。發行 TDR 的目的係為俾利國內投資人能在台灣股
票市場投資外國證券，以降低直接投資國際市場的風險。

TDR 不是股票，它是一種權利證券，但享有和原股相同
的權利，包含配股配息，另外在掛牌上市滿半年後也一樣可以

融資融券。而買賣 TDR 的證交稅僅千分之一，只有一般上市
櫃股票的三分之一，低交易成本是其中一個優點。

值得一提的是，如果在外國的原股股價較 TDR 強，就會
產生套利空間，TDR 持有人可以向存託機構申請兌回現股或

委託存託機構在上市掛牌地賣出。不過，轉換之間將可能產生
流動性風險與匯率風險。畢竟不同市場之間的計價幣別有異，
而且交易量與漲跌幅限制也不同，都會影響到實際的套利報酬

率。

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