Page 197 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

損益表的玄機－營收不等於盈餘

既然財務報表是表彰一家公司過去一段時間的經營績效，

投資人當然要好好地利用此資訊，「比」出具有投資潛力的標
的。不過，財報中的單一數據其實對於選股意義不大，因為投

資人沒有辦法從單一數據直接判別好與壞，所以運用財務報表
的數據進行分析比較時，最重要的原則就是：跟自己比有沒有
持續進步，以及跟別人比有沒有比較突出。

基本面持續成長的公司，通常股價都是高點不斷突破、回

檔不破前低的多頭格局。如果配合其他條件，比如法人買進、
主力持股增加、融券空單被軋等，就可能創造出股價大波段的

飆漲，那種財富累積的快感，就像保時捷 911 跑車從靜止加速
到 100 公里/小時只需 3.5 秒，一樣令人感到興奮！

投資人在分析一家公司的基本面時，除了單一年度的數據
交叉比對外，針對重要的科目最好能夠持續觀察一段期間，才
能夠確立是否真的具備成長力道，還是只是因為單一年度的特

殊事件所引起。通常，一家公司的營收獲利要出現突破性的成
長，不外乎受惠於「新技術」、「新產品」、「新客戶」或

「新市場」的驅動。
分析時可以用前一期或去年同期的損益表，作為比較的對

象，才能看出軌跡；因為沒有歷史縱向的比較，單一數據其實
沒有意義。例如：營收、毛利、淨利等科目，代表一家公司的

競爭力及獲利能力，對股價走勢是相當重要的資訊，所以長期
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