Page 176 - 贏戰台股－有錢人也想學的基本分析

牲品。此部分我們會在後面章節再做比較深入的探討。

自由現金流量

前面在介紹現金流量表時，即說明現金流量表中的營運活
動現金是否能夠維持正數非常重要。倘若一家公司的營運活動

現金持續呈現流出的情形，則很容易因為週轉不靈而爆發經營
危機。因此，在評估一家公司的現金流量情形是否允當時，

「自由現金流量」將是很重要的觀察指標。

【自由現金流量】＝營運活動現金流量－企業維持正常營

運的必要支出

自由現金流量就是在衡量支付所有必要支出後，可供公司
自由運用的部分，計算方式為「營運活動現金流量扣除企業維
持正常營運的必要支出」。由於不少投資人只在乎企業是否有

盈餘，卻忽略高盈餘不一定能維持現金收入，很容易陷入投資
的迷思而失利。高資本支出的製造業通常都屬此類型，這些公

司賺錢多，但燒錢速度更快，所以即使有獲利，要配發現金股
利給股東也顯得力不從心。觸控面板獲利王 F-TPK 宸鴻 (3673)

2010 年每股盈餘高達 23.83 元，可是因為資金必須持續投入增
加產線搶單而無法發放股息，成為最小器的公司之一。

簡單來說，想要有較高的自由現金流量，營運活動現金流
量勢必要為正數，且愈高愈好。因此，如果發現一家公司每年
的會計帳上盈餘都很高，但是自由現金流量卻始終為負，表示

164 這家公司雖然帳面上有獲利，但是始終無法產生現金收入，所