Page 9 - 財務危機預警必修八堂課

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注意與檢測。同理可推，若將七項指標調整為財報的「三低四高」
指標，並作為預警分析也頗為適當。

事實上，財報資訊可充分解讀人物、產物及股價的變化，它是
企業的成績單也是體檢表，可當危機分析的望遠鏡和顯微鏡。透過

趨勢分析，不僅有助企業內部自我健康管理，亦能協助外部人作危
機預警。如前述，財報三低四高健康指標包括，三低：負債比率

低、收款天數與售貨天數低、成本費用低；四高則是：每股淨值高
或是淨值報酬率高 (ROE)、每股盈餘高、現金流量比率高 (營業現

金流÷流動負債)、現金庫存比率高 (現金與約當現金÷總資產)。這
七項財務指標分別在財報三表 (BS、IS、CF) 中，各代表不同的質

與量，如同身心平衡的健康指標，我們若細心閱讀第三、四堂課程
內容應更能體會。

2. 復活再生不容易，期前預防遠勝於期後重建。

本書定義的危機公司主要是依據臺灣證交所法規被打入變更交
易的公司，這些公司基本上都存在著財務或非財務病因。根據筆者

追蹤 54 家上市的危機公司，截至 2011 年 6 月底僅有 9 家公司恢復
為正常交易，復活再生比率只有 17%，反而下市家數高達 37 家，

比率為 69%。由此觀之，一旦被變更交易，企業未來的生機確實相
當吃力，即使經過減增資的重建手術，回到正常交易後的再生能力

也未必一帆風順。因此，經營者的神聖任務就是預防勝於治療，避

免被變更交易，應如何避免呢？簡單地從財務面觀察，其一是本業
要賺錢，而且能賺進等額以上的現金流入；其二則是好好打理資產
與負債，厚實的財務能力是抵抗危機的最佳利器。