Page 384 - 進出口貿易與押匯實務疑難問題解析－參篇 (增修訂二版)

370 進出口貿易與押匯實務疑難問題解析 (參篇)

難以實現。結果，本來效益好的企業與效益差的企業之間的界限就
會變得模糊不清，就整個經濟而言，會反映成虧損面進一步擴大。

令人奇怪的是，雖然政府通過注入資金而干預三角債，有時並不能
使三角債縮小 (比如 1991 年的中國)，有時卻收到了明顯的效果 (如

1992 年 6 月至 12 月的中國經濟)。
迄今，國際經濟學界關於三角債的理論研究集中在兩個方面上：

1. “三角債”形成的原因？
2. “三角債”的最好的解決方式？

就原因而言，經濟學家們提出了“經濟週期說”與“經濟體制
說”。B．W．愛克斯與 R．賴特曼 (B．W．Ickes 與 R.Ryter man，

1992) 是“經濟週期說”的代表，他們把企業拖欠歸因於中央銀行信

貸的週期性縮短與消費結構的週期性變化。抱持“經濟體制說”的
學 者 較 多 ， G．A．格柳莫、F． 寇 里 滋 列 (G．A．Guillermo 與
F.Coricelli，1992)、S．P．利特 (S．P．Leite，1992)，A．貝納特

與 S．施克特拉 (A．Bennett 與 S．Schadler，1992) 都正確地指出：

利率過低以及經濟交易過程中缺乏懲罰制度都會使商業交易中的淨
負債者有利可圖，而使償債缺乏應有的刺激機制。愛克斯與賴特曼
也抱持“經濟體制說”的觀點。

但是，他們的觀點還未能解釋下述問題：

第一、中央銀行的緊縮政策會導致企業債務額的上升，但企業借債
行為不會週期性地迫使中央銀行實行信用緊縮嗎？

第二、無法解釋為什麼一些企業願意把債權信用給別的企業，即願
意出借的現象。

而實際上，如沒有企業願意在“三角債”已初具規模的條件下再出
讓商業信用或資金信用，則三角債是不會越滾越大的。