Page 118 - 中國大陸銀行業監理及相關法規

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2009 年以 來 ，國 際 金融 危 機對主要經 濟體 的 影響 逐步加深。 繼創 新 多
種 信 貸 工 具 向各機構提供 流動性 後， 英 國、 瑞 士、 美 國、 日 本等國的中 央

銀行在 下調 政策 利率接 近 零 的 情況下 ，進一步 採 取 以 「 量 化 寬鬆 」 為特點
的 非 常 規 貨幣 政策， 通 過在 二級市場 上 購買 包括國 債 在內的中 長 期 債 券等

措施， 繼續 向 市場 注 入大 量 流動性 。
2009 年 3 月 5 日 ， 英 格 蘭 銀行 將 政策 利率 進一步 降低 50 個基 點 至 歷 史

最 低 的 0.5% ，並於 2009 年 第二 季 投放 750 億 英 鎊 ，主要 用來 購買 5 至 25
年期的 普 通 國 債 。同年 3 月 12 日 ， 瑞 士國 家 銀行 將 政策 利率 區 間的上 限下

調 25 個基 點 至 0.75% ，並計 劃 通 過 購買私 人 部門 債 券 和 外 匯 ，向 市場 大規
模 注 入 流動性 。 3 月 18 日 ， 美 國 聯 儲宣 布 在 維持 政策 利率 於 0 至 0.25% 的

基 礎 上，於未 來 六 個 月 最 多 購 入 3,000 億 美 元 2 至 10 年期的 美 國國 債 ，並
大 幅 擴 大現行的 抵押貸款 相關證券 購買 計畫。同一天， 日 本中 央 銀行 宣 布

維持 0.1% 的政策 利率不變 ，並 將 每 月購買 各期 限 國 債 的 額 度提 高 至 1.8 萬
億日元 。

所 謂 「 量 化 寬鬆 債 」 ，主要是 長 期 債 指 中 央 銀行在實行 基 礎 貨幣 供 利率或 ，向 近似 零 利率 政
零
購買
券，
等中
國
通
過
注
市場
入大
量
策後，
給
加
增
方式。與
槓桿
利率
傳
預
流動性
的
干
「非
2006
的 長 期 困 擾 下 ， 日 本
緊縮
中
利率
長
的政策，就是一種
將
曾
零
銀行
至
中 央 常 規 」 的工 政策 具 。 2001 降 年 至 並定 等 年間，在 統 工 具不 通貨 期國 同， 債 量 化 寬鬆 被視 為一種 典
量購買
型 方式。
這些政策的 最 終意圖 ，是 通 過 擴 大中 央 銀行自身的資產 負 債表 ，進一
步 增 加 貨幣 供 給 ， 降低 中 長 期 市場利率 ， 避 免通貨 緊縮 預 期加 劇 ，以 促 進
信 貸 市場 恢復 ， 防 止 經 濟 持續 惡 化 。
國 際 金融 危 機以 來 ，主要經 濟體 需求 持續 下 降 ， 儘 管政策 利率 已 接 近
零 ， 但 金融 市場 風險 溢 價仍 居高 不下 ， 信 貸 市場 緊縮 嚴重 ， 通 常 以短期 利