Page 31 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

前 言

在 冷靜思 考這些問 題背 後所 隱藏 的 意義 時，他們即 認 定投資專家一
定有能 力 或 技術 來 預測 市場 走 向及股 價 。事 實 上， 每次 筆者 與 新客

戶作 第 一 次 面 談 時，客戶 真正知道 的，也就是筆者是 否 有能 力預測
股市 打敗 市場 ？ 他們 以 此 標 準來 衡 量筆者是 否 為一 位 能 讓 他們 足以
信賴 來 託付終身積蓄 的投資顧問 ？很 不 幸 地，筆者必須 承認沒 有 預
力
個
測
上的
某
是， 股市的能 如果真 的存在，想必大 ，或許在 世界 概 也 找 不到。因為有此超能 角落 ，有人 具 此超能 力 的人， 力 ，但 早
就從股市 賺得暴 利， 正 在 悠 閒的 享 受人 生 ， 何 需 將 他的獨 門秘笈與
別人分 享 來 跟 他 競爭呢？當 然，更 何 需來 賺取區區 的顧問 費呢？ 美

國 第 一 位榮獲諾貝爾 經 濟 學 獎 的名經 濟 學家 薩穆爾森 (Paul
Samuelson) 曾 說過：「少數 擁 有高表 現 商數 (performance quotient)
的人，不 太 可能 出租 他們的 才 能 … 你不會在 《華爾街週刊》 及 《 時
代 》 的 封 面 看 到他們，他們也不會在學 術期刊 上發表論 文貢獻 其投
資的組合理論。 」

當誠實 地 告訴 客戶筆者 沒 有能 力預測 股 價 ，且 打敗 市場並非筆

者所 採 行 運 用的資產管理策略，但他們 卻依 然 信任 並接受筆者所提
供的 服 務。因為在客戶 充 分 瞭解運 用的策略 內容 ， 實 係非單 憑臆
測 ， 而 是 根據嚴格科 學 實 證所發 展 的學 術 理論，且在市場上成 功施
行 20 多年，他們可 以放心 地 將 一 生 的 積蓄託付 給筆者。目 前 學 術

界
，
行為。
殊
卻
能
學家
濟
多經 雖 未 能 找 到有 效 的方 的研 法 來 預測 股 價 ，但在過 掌握 股票的一些特 去 一個 世 紀 以 來，許
鍥而
究結果
捨
不
藉 由這些可 掌握 的特 殊 行為，投資人便可 以 有 效 地「 截取」 市場上
應 有的利 潤 。
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