Page 32 - 信用衍生性金融商品

除此 之 外 ， 調 查 也 披 露 了 當 信用事件發生 後 ， 但 保 護 買 、 賣 雙 方產生 爭議 原
因的 排 名。 2006 年 第 一位 係 屬 “ 合 約債務的有效性（ The Validity of an

Obligation ） ” ， 第 二 位 則 為 “ 交 割 問題 （ Settlement Issues ） ” ； “ 信用事件的
特性（ The Nature of a Credit Event ） ” 則 從 2004 年的 第 一位 降到 第 四 位（ 見表

）。
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無論如 何 ， 參 與者 在從事信用衍生性商品交 易 時，應對 契 約 內 容 詳查 ，對於
常常 產生 爭議 的可能 原 因 尤 需 注 意 ，以 確 保交 易 順 利進行。

表 1-5 全球信用事件發生爭議原因之排名

2006 2004 Type

The validy of an obligation 3 1
Settlement issues 2 2
Issues with the contract itself 4 3
The nature of a credit event 1 4
Assignment/transferability issues 5 5
Third party guarantees 6 6

Other parts of the product 7 7
資料來源： BBA Credit Derivatives Report 2006

（五）交割方式

對 照 2004 年的 統 計 可以發 現 ，實 物 交 割 由 86% 大 幅降低 至 73% ， 現 金交 割
則 由 11% 升 高 到 23% ， 固 定 比率 交 割仍維 持 3% 左右 ， 依 舊 是 最 不受 歡迎 的方

式 。
據 BBA 報 告顯示 ，市場 參 與者 對交 割議 題 有下 幾 項 評論：

1. 就 長期 而 言 ， 增加 商品的 標 準 化 （ Standardization of Product ）以及 採 用 每 季
結算 （ Quarterly Settlement ） 將 有助於信用衍生性商品的 流 動性。不過，他們

也 擔 心 ， 每 季 結算將造成 營 運 成 本的 提 高，由於 短 期 效 益 的不明 顯 ， 每 季 結

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