Page 54 - 台灣．金融．大家談

其 次， 政府 的 政策 ，也 會 影響 到外 匯 的 增 加。 例 如要 促 進 出 口 、

鼓勵 出 口 的時候， 匯率 是可以 貶 ，不能 升 的。因此 政府 為了 促 進 出

口 ，也許就 會放 任 貶 值 、 壓 抑 升值 。當一個國家長 期 出 超 的時候，在

外 匯 市 場 ，外 匯 的 供 給 就 會 增 加。 我們 知 道 外 匯 的 供 給 超 過 其需 要

時， 匯率 當然 會 升值 ，這時 政府 就 拋 出 新 台 幣 購 買 多 餘 的外 匯 ， 買 進

外 匯 ，外 匯 存 底就 增 加了。

再來就是外資的 匯 入。自 從我們放 寬 外資對金融 市 場 的 介 入 程度

後，外資就一 直 進 來。 我們 常常在股 票市 場 的分 析上 ，可以看到 今 天

外資 進 來 買 多 少 股 票 ，當然外資看情 形 不對，他也 會 出去。 假使 進 來

的外資 超 過 流 出去的，外 匯 也就 會 增 加。

還有 一個 原 因就是，中央銀行的外 匯 存 底，在國外大 概 就是以 存

款 或 是 購 買債 券 或 公 債 的 方式 來 持 有 。這些 存 款 、 債 券 、公 債都 有利

息收 入。 假使 我們 的外 匯 存 底多， 存 在外面的 存 款 多， 購 買 的 債 券 或

公 債 多，當然 我們 的 利息收 入也 隨 著 增 加，也 會 使 得 我們 的外 匯 存 底

增 加。 最 後一個 原 因是， 最 近 幾 年， 歐 元 相對於美 元升值 ， 我們 的外

匯 存 底中 有 一 部 份 是以 歐 元 的 方式 持 有 。因此當 歐 元升值 的時候， 我

們 的外 匯 存 底在 帳 面 上 也 會 增 加。

問： 什麼 是 適 當的外 匯 存 底？

答： 要 估 計一個國家 最 適 當的外 匯 存 底， 實 在是 很難 的事情。經濟學

家也曾經 提 出 很 多的 理 論 或 公 式 來說 明 或 計 算 。 有 些是說， 我們 的外

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