Page 58 - 解讀中國基金教戰守則

解讀中國基金教戰守則

2009 年方再有新成員加入。目前以量化投資命名的基金共 19

只 (剔除採用量化策略的指數型基金)。
在 19 只公募量化基金中，雖然 2013 年以來均取得正收

益，但長期來看，仍有 47%的產品自基金成立以來處於虧損狀
態，19 只基金總管理規模不足 200 億元。剔除三只規模相對

較大的光大核心、華商動態阿爾法和上投摩根阿爾法之後，其
餘 16 只基金平均管理規模只得 3.21 億元。

量化基金推出市場至今近 10 年，但與保本型基金相同，
相對其他類型基金，量化基金對中國投資者仍然陌生，基金數
量和規模均未取得太大進展。

量化投資在海外基金市場已十分成熟，但在中國仍處起步
階段，更多只是停留在概念上或只用作輔助形式，甚至只可被

稱作「半量化」。部分原因在於客觀條件上，中國市場目前的
投資工具仍然十分有限。

與基本面分析或技術分析不同，模型是量化投資的核心，
量化投資著重系統性、及時性、準確性和嚴格的操作紀律。然

而中國的量化基金更多偏重在量化選股，並未全面利用其他包
括：量化擇時、資產配置、風險控制、股指期貨套利及商品期
貨套利等策略。

隨著 A 股市場的市值和上市公司數量不斷增加，市場的

發展歷史較短，市場有效性偏弱，被錯誤定價的股票相對較
多，以量化投資策略去尋找超額收益的潛力和空間相對更大；
加上國內股指期貨、融資融券等金融工具的普及應用，量化基

金的發展空間將更趨寬廣。(量化基金一覽請詳附錄 11)