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解讀中國基金教戰守則
的「基金池」類型產品都是以投資者自身的需求來量身訂作的
投資組合。顯然在此類型的業務方面，保險公司具有更大的優
勢。隨著理財市場的進一步市場化，理財產品的財富管理屬性
將愈發明顯，這就決定了客戶對財富管理的需求將決定理財市
場的格局。基於這些原因，保險公司進入公募業務領域將很有
可能推動公募格局發生巨大的變化。
從當前狀況來看，儘管保險機構進入資產管理領域確有眾
多的優勢，但亦需面對自身存在的一些弊端。
隨著資產管理市場競爭的日益激烈，特別是在保費收入增
速回到個位數之後，保險企業存在的「長錢短用」及「成本效
益」等問題日益受到市場關注。保監會的統計數據顯示，截至
2012 年年底，保險行業 15 年以上的資產負債缺口達到近
20,225 億元，其中傳統險種約為 8,841 億元，分紅險約為
8,161 億元，萬能險約 3,250 億元。而且從長遠來看，保險資
金錯配的風險仍不斷擴大。
對於保險公司來說，保險資產和負債錯配導致的風險主要
包括以下三方面：一是流動性風險，即資產能隨時滿足保險賠
付或給付需求的能力；從短期來看，由於保險公司經過了多年
的快速發展，即使這兩年保費增速有所放緩，但手中積累的長
期限資金完全能夠應付目前的給付和賠付需求，不會產生流動
性風險。但從長期來看，資產和負債存在的時間錯配，將導致
其價值產生錯配，以至於在未來時點出現資產無法覆蓋負債而
帶來流動性風險。二是償付能力風險，需要確保保險公司的相
關償付能力指標在各種市場環境和壓力測試下都能滿足監管部
