Page 8 - the taiwan banker (2024.10.178)

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撰文：吳嘉隆

美 國聯準會（Fed）在9月的利率會議上 用，所以選前1個半月的降息根本來不及看
終於正式展開降息循環，這一點符合
到效果。如果鮑爾主席真的想透過降息來影
市場的預期，但是降息幅度居然一上來就是 響大選，那麼他完全可以在上一次7月底的

2碼，讓華爾街一時覺得錯愕。通常聯準會 利率會議就降息1碼，或者在6月中旬的利率
官員會透過各種途徑，對市場提供前瞻指引 會議就給出降息的暗示，而不是拖到9月
（Forward Guidance)，好讓華爾街對即將來 中旬。這樣會不會時間太晚了？

臨的政策變動做好心理準備。所以，這一次 這一次的降息也不是「預防性降
被許多華爾街人士形容成「意料之外的激 息」：既不是在預防金融危機，也不是
進降息」，這背後究竟有什麼玄機，值 在預防經濟衰退。

得進一步解讀。 過去 20 多年來有 2 次重要的降息週
我首先來談一下這一次的降息不是什 期。 2001 年的降息，是因為網路泡沫
麼，再來談這一次的降息究竟是什麼。 破滅，科技股大崩盤，隨後看到經濟衰
網路上有些自媒體這麼說：「美國大 退。2007年到2008年的降息，是因為房

選，鮑爾終於出手了？」川普在競選的 地產泡沫破滅，隨後造成了次級房貸風
場合也說，這一次聯準會的降息要嘛就 暴與金融海嘯。
是政治操作，想在大選中幫民主黨，要 這兩次降息都是因為金融領域出狀

不然 就是經 濟的實 際情況 比想像 更 況，聯準會為了追求金融穩定，避免金
糟。我認為川普的兩個說法都不成立，雖 融系統性風險，才刻意降息的。
然我認為他當選的機率確實比較高。 降息之後，利率水平不但是寬鬆

的，而且還超級寬鬆。對比之下，9月的
降息2碼是政治操作？ 降息顯然不是因為金融領域出狀況，也
就是說，並沒有股市的崩盤，或者大型

我是這麼看的，如果說這次9月的降息 金融機構的破產，來威脅金融穩定。
2碼背後是政治操作，那麼，從9月中旬到 這裡再補充一點，過去這兩次降息週
11月初大選投票，才區區1個半月，問題 期，隨後都看到美國股市大跌，所以有
是聯準會的政策變動通常都有滯後性，需 些人就開始擔心聯準會的降息，是股市利空

要一段時間才能傳導到實體經濟來產生作 的信號，意思就是說，看到降息別太高興。

8 台灣銀行家 2024.10

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