Page 107 - 你知道的名言 不知道的金融故事

危機篇

後，道瓊工業股票指數一路從 6,500 點飆至 12,000 多點，葛林
斯潘對股市的判斷成為一個笑話。 此後，葛林斯潘就對全球股

市三緘其口。

2000 年，諾貝爾經濟學獎得獎主羅勃 • 席勒 (Robert J.

Shiller) 使用「非理性繁榮」為題出版同名的書籍，成為當年
投資類圖書的經典。 作者記得，有一次我們參加一個學術會

議，席勒是大會邀請的主講者，他說非理性繁榮這一詞，是

他在某次與葛林斯潘聊天提到的，他才是原創者，如果這是真

的，或許也能解釋為何他的書用同樣名字，這也表示葛林斯潘
與席勒一樣，清醒意識到股市將會下跌，但他看到了方向，卻

沒有抓住時間，而擇時機、擇股票、擇方向，這就是所有投資

人必修的功課。

此後，席勒出版第二版的《非理性繁榮》，他認為非理性繁
榮並沒有消失。 因為 2000 年網路股市泡沫破滅之後，為尋求

新的出路，許多美國投資者轉向房地產市場。 所以，席勒將研

究擴展到了當時火熱的房地產市場，透過大量的證據來說明，

房地產市場的繁榮，其實隱含著大量的泡沫，房地產市場的過
度投資，導致美國乃至世界市場的房地產價格，出現脫離實際

供需的上漲，這種泡沫終會破滅。 因此，非理性繁榮並沒有消

失，就像癌細胞會移轉，只是從股市移到房市，在另一個市場

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