Page 78 - NO.136銀行家雜誌

特別報導
Special Issue

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中央銀行在農曆年後同時面臨匯率升值、美國匯率操縱指控、通貨膨脹、房地產短線炒作熱
潮以及經濟復甦等極為複雜的總體經濟挑戰，楊金龍領導中央銀行，以庖丁解牛的技巧，順
利化解多重挑戰，繼續為台灣創造穩定的經濟環境。

整理、撰文：張嘉伶

央銀行在 3 月召開理監事會議前，面臨 價 均 會 受衝擊，同屬小型經濟體的瑞士、新
中 「雙率」政策的挑戰，匯率阻升以及利 加坡、香港等也大量買匯，何況台灣是否被
率調升，中央銀行同時得面對出口競爭、美 美國列為匯率操縱國、美國是否祭出制裁措
方匯率操縱國指控、通貨膨脹、經濟復甦， 施、對台灣的影響有多大等課題，都屬未定
以及房市過熱的多面挑戰。然而這次理監事 之天。
會議後，中央銀行總裁楊金龍四兩撥千斤， 在匯率的部分，面臨新台幣的強勢升
用庖丁解牛的手腕輕鬆化解看似複雜的多重 值，部分央行理事擔憂台灣將患「荷蘭病」

挑戰。 （D u t c h D i s e a s e），不過央行對此提出論
因應武漢肺炎（COVID-19）疫情衝擊， 述，直言2020年傳產出口不振，主要受到國
各國紛紛推出史上最大規模財政刺激方案及 外需求疲弱影響，新台幣升值並非主因，在
超寬鬆貨幣政策，美國聯準會（Fed）更祭出 2021年全球疫後復甦的大趨勢下，台灣傳統產
史無前例的無限量QE（量化寬鬆）；台灣因 業只要持續提升競爭力，創造高附加價值的產
防疫得宜、經濟表現一枝獨秀，不僅貿易出 品、進行數位轉型及多元生產布局，自然可以
超擴大，也吸引資金流入，使得新台幣持續 降低荷蘭病的疑慮。
走升，央行不得不買匯阻升，但匯價仍創23
年半來新高。 「荷蘭病」的台灣論戰

根據統計，央行去年買匯達391億美元、
占 GDP 約 5 . 8 4 % ， 使得台灣符合美國財政 什麼是「荷蘭病」？1977年11月26日的
部 的匯率操縱3項條件。即使如此，為了總 《經濟學人》創了這個名詞，指荷蘭在第一次
體經濟的穩健前進，央行還是不得不出手 能源危機時，因參與北海油田的開發獲得大
穩定匯率，否則金融市場、實體經濟及物 量天然氣，加上鹿特丹是當時全球最大的煉油

78 台灣銀行家2021.4月號

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