Page 25 - NO.133銀行家雜誌

不過這種狀況撐不了多久，最近接連幾起
著名違約事件，例如永城煤電控股集團、華晨

汽車集團、清華紫光集團等等，掀起一波拋售
浪潮。而且最慘的還不是違約公司的數量，而
是這些公司的性質。投資者之前都認為，政府
會默默護航那些關係良好的國有企業，這種
期待最近卻一一落空。據報導，在永城集團
出現問題之後，河南省的國有企業在債券市
場上已經募不到錢。
信貸放緩還影響了中國金融市場的其他
部分，中國的銀行同業拆款利率在2020年12

月漲至3.34%，高達4月的兩倍，而且和央行
強勁的出口與投資，加上台灣國內依然低迷的投資額度，導致新台幣升
中期利率的落差達到自2018年中以來的最大 值，創下23年來新低。（圖／達志影像）
值。很多規模較小的地區性銀行，例如5月被
政府收購的包商銀行，都不是利用存款，而是 交易策略主管穆罕默德˙阿帕亥（Mohammed
利用和銀行同業拆借的錢來營運。我們可能得 Apabhai）在電視節目《Street Signs》上表
等到2021年，才會知道疫情封城對中國經濟 示，「我們基本上認為，聯準會可能會變成全
的影響究竟有多大。 球最寬鬆的央行。」美元在2020年已經跌了約

強勁的出口與投資，加上台灣國內依然 10%。
低迷的投資額度，導致新台幣升值。美元兌 美元疲軟可能會影響日本、歐盟等地，加
新台幣的匯率在2020年12月4日達到28.250 劇小型經濟體的壓力，這些地方的貨幣一升
元，創下23年來新低，也迫使央行以前所未 值，出口產品的競爭力就降低；但如果掀起貨
有的規模出手干預阻升。新加坡、印度、南 幣戰，則可能會讓國際局勢更緊張。最近美國
韓、香港、泰國也紛紛出手，阻止該國貨幣 才在2020年12月16日，把台灣、印度、泰國
進一步升值。 列入匯率操縱國。儘管如此，出口大爆發對台
灣而言當然還是好事，它讓台灣有本錢踏出
美元疲軟 台北，建立新的產業基地。行政院副院長沈
加劇小型經濟體壓力 榮津最近指出，「竹科、中科、南科發展逐

漸飽和，未來希望能促成第四，甚至第五個
這都是美元害的。肺炎疫苗出現之後，國 發展基地，帶動台灣區域均衡發展。」2021
際投資客不再把美國當成避風港，紛紛「避 年台灣還是得想辦法讓消費成長趕上產業成
險」撤出美國；美國本身則是到2021年應 長，但如果不是因為之前控制好了疫情，這些
該都還需要經濟刺激措施，因此花旗集團估 根本都不用談。（本文作者為台灣金融研訓院
計，美元2021年可能會貶值20%。該行亞太區 特聘外籍研究員；譯者為劉維人）

台灣銀行家2021.1月號 25

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