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當分歧，讓公司公開資訊時事倍功半：而且許
多國家都以永續資訊是否重要，來決定企業是
否必須公開。如果標準變得一致，投資人就不
需要用好幾種不同的形式去探問相同的資訊，
可以減少很多多餘的問題。至於資訊更透明且
更容易彼此比較，則能讓投資人更快做出決
定，讓永續企業與項目吸引更多資金。
此外，目前要求企業提出報告的標準相
當紛雜，評等機構與第三方服務很難做出可靠
的企業排名。《經濟學人》（The Economist）
最近指出，不同評等機構所做的企業評等排名
差異甚大，而許多分析師也都不斷發現那些不
完整或過時的資料裡面潛藏許多令人驚訝的
結果。例如報紙就爆出，電動車名廠特斯拉
（Tesla）的永續評等有時候竟然比某些傳統汽
油汽車公司還差。
英國金融行為監理總署（Financial Conduct
Authority）最近的討論也凸顯目前的評鑑方法不
夠透明，讓企業對標準更加懷疑。歐盟同樣在
關注這個問題，最近宣布將研究金融業的永續
性，改善評鑑報告的品質。
歐洲試研擬非財務報告標準
因此政策制定者正設法讓公開資訊更有
意義，更便於使用。新加坡證交所監管公司
（Singapore Exchange Regulation）執行長Tan
Boon Gin在2019年的永續性報告活動中承諾，
將更積極接觸投資人，讓資料對投資人更有意
義，因為目前投資人擔心永續報告給企業太多
自由發揮空間。這當然並非易事，例如許多發
行人就提醒，如果要求公開的資訊過於繁瑣，
反而會加重投資人的認知負擔，甚至有可能無
意間公開了商業機密。
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歐洲自從推出《投資永續成長行動方案》
之後，就陸續推出了一系列法案草案，試圖將
ESG投資標準化，讓投資人對社會與環境更負
責。歐盟委員會中掌管金融服務的執行副總鄧
布洛夫斯基（Valdis Dombrovskis）最近表示，
如果要實現巴黎氣候協議的目標，歐洲每年獲
得的投資得增加2,900億歐元，私部門所獲得
的投資額度將大幅影響成敗，而吸引投資人的
關鍵就是有效的資訊公開機制。
不過2019年這項任務大有進展，歐盟通
過了金融業永續性報告的監理辦法，讓未來徹
底改革公開報告方式時更順利，該辦法的核心
就是讓金融機構在決定投資與公司決策時，能
自然地考量ESG風險。它要求資產管理公司與
投資機構回報自己的投資會對永續性造成哪些
「重大傷害」，投資目標的收益與ESG又有哪
些關係。而且有趣的是，為了讓前線管理能落
實企業的永續願景，它還要求企業公布如何以
薪資政策來降低永續危機。
外界普遍預期，要求資產管理公司與投
資機構公開資訊之後，發行人就會想要滿足投
資人的資訊要求，因此更願意公開自己以哪些
方式實際促進永續。但政策制定者認為這還不
夠，因為永續報告的標準一直會有爭議。
因此，歐盟委員會已承諾將檢查金融業
的非財務報告，確保公開的永續資訊真實可
靠。更重要的是，它正設法協助發展一套歐
洲各國適用的非財務報告標準，統一目前的
分歧，降低企業的相關成本。如今的永續性報
告顯然已與過去大不相同，但如果政策制定者
想讓企業以公開透明的方式揭露自己為永續成
長做了哪些努力，就還得繼續加油。（本文作
者為台灣金融研訓院特聘外籍研究員；譯者為
劉維人）
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台灣銀行家2020.3月號