Page 13 - 金融資產與不動產證券化小百科

壹、導讀概念篇

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資產證券化的發展起源

資產證券化 (asset securitization) 曾被譽為 1930 年代以來
最重要的金融商品之一，不僅帶動金融革命，也對美國、日本
等先進國家金融市場的創新帶來新氣象。資產證券化是指企業
或金融機構將能產生收益的資產，經由重新包裝 (repackaging)
及信用增強 (credit enhancement) 之後，發行在市場上可流通

的證券 (securities) ，出售予有興趣的投資人，藉以籌措資金。
資產證券化一詞最早是出現在 1977 的華爾街日報一篇報
導有關不動產抵押貸款證券 (mortgage-backed security ,MBS)
的文章上，沿襲至今已成全球通用之辭彙。追溯其歷史則可回

顧到 1970 年代美國為解決二次世界大戰之後嬰兒潮所造成龐
大購屋需求的貸款資金問題，經由美國政府不動產貸款協會
(GNMA) 向投資大眾發行 MBS 之方式，直接自資本市場籌措
資金，所謂資產證券化的概念即應運而生。
自 1970 年代資產證券化發軔於美國以來，其發展頗為蓬

勃，型態日趨複雜，對於世界各國金融及資本市場之影響亦與
日俱增。其中作為證券化標的之「基礎資產」 (underlying

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