Page 21 - 銀行家雜誌第81期
P. 21
݊ቇΥʺࢹٙࣛගᓃdШʘܝߕ ྡ4ɽήਜٙІ್л ್лଟٙɨࠥจբ̯Б
ʮ̺ᅰኽʔԳd̋ɪߵ ଟԐැ ࿆݁ഄ݄࢝٤ගနաࠢdவ
Ĉ
୭ᆄʮҳה੭Ըٙʔᆽ֛dᜫ 5 ɰ݊މО࿆݁ഄνʦࣖ
̋ࣅɽ
ᑌึ֜ࡰɹࢰᔷΣdᑊ၈ʺࢹ 4 ߕ ؈ฏԸฏЭٙ˴Ϊʘɓf
Ꮠ༈ࠅᄲฐdவೌဲഗ̹ఙɓࡈ 3
ߵ
ܘɽٙላᏘd̹ఙකႩމߕ 2 Пϋֵۃʺࢹዚଟසɓ̒
ᑌึʦϋֵʘۃʺࢹٙዚଟʔ 1
ᆄʩਜ
৷dவɰ݊މОߵʮҳӔ֛୭ 0 ۾กܠ̈ࡈ̙ঐٙ݁ഄ
ᆄʘܝdყߕʩڢШೌجϓމ -1 1980 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15 ܔᙄdܼ̍ᔟ͟ڗಂԃʿਿ
ҳ༟ɛٙτΌᒒࠬಥdߕʩිଟ ༟ࣘԸ๕jᔚږʆFed֜ၣ ᓾܔணҳ༟Ըࣈᆑίପ̈e
ɰܵᚃɨٙ˴ࠅࡡΪfνʦᎇ א݊ணࠇ̈ၾ౻ंృᐑஹਗٙৌ
ഹߕఱุᅰኽܵᚃᖢdஷጱ ܓᔷᜊdא̙˸ϓ݊ᑌึ ݁݁ഄԸภৣ࿆݁ഄdԷνٟ
ɰᖢ֛ᇠ࿔ᄣd݊ᑌึ֜ ࿆݁ഄٙࠬΣଢf ึτΌ࣏ၾהٙҷࠧdᜫৌ
ࡰɦකฮ̹ͪఙd௰Ҟ9˜Ϟ ۾กܠί2016ϋڋࣛڌͪd ݁݁ഄၾ࿆݁ഄɓৎ೯౨ࣖ
̙ঐʺࢹfʔཀא݊थԸə ᑌึʦϋʺࢹ̙ঐ༺5ϣʘ ؈dϾڢʝתՓfՉϣd˼ɰ
˄εϣd࣬ኽు௹8˜19˚̹ٙ εdШՑ8˜ʕd˼ҷɹڌͪ ܔᙄᏐࠠอܠϽ࿆݁ഄٙݖ
ఙ༟ৃd9˜ʺࢹٙዚଟʥ̥Ϟ ʺࢹ˄ɮ࿁࢝ૐᅂᚤ (Framework)dᏨীତБમӵ
22.0ĈdШ12˜ʺࢹዚଟۆʺ ˄ɽdίߕʊஈҁΌఱ Иஷጱͦᅺٙਂجd̙˸ቇܓ
৷Ї51.1Ĉf ุeஷጱɰίࠐ༸ɪֻͦᅺۃ ৷ஷጱͦᅺeא݊ҷમᅁيᄆ
வʕٙᗫᒟd್݊ߕ ආdίϤઋرɨӉʺࢹЇ͍ ˥ͦᅺeޟאӵИΤͦGDP
11˜ڋٙᐼ୕፯ᑘdν؈͏˴ ੬˥ܘΥଣfˈՉ˼ί௰ڐ ഃਂجd˸৷ྼሯІ್лଟd
ᙣٙҎזጶ፯dཫಂ࿁ږፄ ɓᇐ˖ʕतйܸ̈dߕe νϤɓԸ࿆݁ഄٙ༶͜٤ගɰ
̹ఙٙላᏘ༰ʃdᑌึˢ༰ ̋ࣅɽeߵʿᆄʩਜྼሯІ ̙˸ʺf
Ϟ̙ঐ֛ܲ݅ࠐ༦ʺࢹfШν؈ ್лଟڗಂ̈ତɨᒈැd ᗇመཀ̘ϋᑌึ֜ࡰ࿁
ձᙣٙʇ౷፯ɪd࿁ܝᚃΌଢ 1990ϋ˾ʧ2.5Ĉä3.5Ĉʘ ڗಂѩፅ݁ഄлଟٙཫฏԸ
ʿߕ݁ഄேึପ͛ܘɽٙ ගd2007ϋΌଢږፄऎᄟۃɼ ฏЭdᜑͪۃᑌึೌሞ݊
ᅂᚤd֣ࣛᑌึܘϞ̙ঐ̀ ʊൻЇ2.0Ĉä2.5Ĉd2015ϋ ݼאᓀݼɛɻdѩ࿁͊Ը
ࠠอܠϽ͊Ըʺࢹഄଫfೌሞν ̋ࣅɽʿߵٙྼሯІ್лଟ ۃ౻ཀᆀᝈdΪϤࠗ
Оdߕᑌึவ၇ᓀݼቃݴ (Natural rate of interest)ࠥЇ ʔᓙɨࡌf͟ϤԸdҢࡁႩ
ί̹ఙ׳༑ٙᅼό݊щ݊ۃᓼܸ 1.5ĈdߕൻЇટڐཧdᆄ މ̹ఙཫಂˀϾ༰֜ࡰٙۃᓼ
ˏٙ௰Գ˙όdხ࠽Ңࡁଉ ʩਜۆ݊Эཧ(詳見圖)f ཫಂһމ̙ڦdΪϤᑌึ9˜
ܠfˢ༰Ϟሳٙ݊dͦۃႩމ ͟ྼሯІ್лଟܸ݊݁ഄл ʺࢹዚଟᏐ༈ʔ৷dϋֵۃʺ
᙮ʕٙᔚږʆᑌԞ௪ვБᐼ ଟ࿁ϓڗʿஷጱ݅ʔᄱ ࢹዚଟɰ̥Ϟɓ̒dڗߕʩ
۾กܠ(John Williams)ٙ࿒ ᕦɰʔၡᐵ̻ٙፅᓃdྼሯІ ٙҳ༟ɛɻሗᘱᚃߗːഃܙf
̨ᝄვБ2016.9˜ 21

