Page 68 - 王者投資，世代獲利：用邏輯打造億萬人生

高成長公司的股息殖利率普遍偏低

此處，我再論述一個不建議投資人用股息殖利率做為選股

方式的理由。台灣存股風潮開啟之前，採用股息殖利率作為選
股方式的對象主要是一些大型機構，例如壽險公司、退休基金

或者政府主導的基金會等，由於客戶與資金源源不絕，並不需
要追求高報酬或高風險的投資商品，只需要打敗定存利率即

可。因此，使用股息殖利率選出的公司多數是證券市場中，食
之無味、棄之可惜，只要不會大跌的牛皮股，例如台塑四寶、
中鋼、金融股等，只要股息殖利率高於定存的龍頭股都是大型

機構鎖定的標的。至於台灣近二十年來高成長的產業龍頭股，
例如宏○電、大○光、精○光、漢○科、碩○、川○、儒○

等，近年來我在與法人機構舉辦投資會議中，與會的機構出席
者經常提出質疑：「這些公司股價這麼高，一年也不過配幾塊

錢，要擺多少年才會把成本拿回來！」

「沒錯，投資這些高成長股成本八成拿不回來！」例如
2012 年底大○光股價 740 元，當年度每股配發 17 元股息，股

息殖利率只有 2.29%，如果採用股息殖利率篩選投資標的的
話，大○光一定會被剔除在名單之外。誰能想到兩年半之後，

大○光股價來到 3,715 元，寫下台股最強股王的紀錄。
或許有些讀者覺得大○光的例子太過特殊，那麼請立馬查

詢台股目前股價超過 300 元以上的上市櫃公司，應該有不少公

司的營收、盈餘仍處在高成長階段，所以這些高價的公司股價
一山還有一山高，當然，也有些公司的營收、盈餘已經出現衰

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